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当破费者不在买账的时候欧洲杯体育，“神药”片仔癀终于冷静走下了神坛，同期也受着售价下降与老本大涨的双重压力，依然一年多莫得加价了的片仔癀是否驱动考虑破费者的感受？

片仔癀二级商场的股价也跟着家具价钱的精良而沿途下降，从当初近500元/股的高位跌至现时的200元/股支配，更有超1700亿的市值也化为子虚。

功绩再度失速

股价开盘跳水

片仔癀应该是现时A股中估值最高的千亿级医药股了，自然静态市盈率略低于联影医疗、恒瑞医药，但是其最新的市净率仍高达9倍多，属于较高水平。

在这么的握续高估值的情况下，功绩方面的少量点风吹草动，就很容易对片仔癀二级商场股价产生较大的影响，绝顶是当功绩低于商场预期时，推崇出的负面影响也更明显。

昨日晚间，片仔癀发布2024年功绩快报，营收107.69亿、同比增长7.06%，归母净利润29.74亿、同比增长6.32%，扣非净利润30.43亿、同比增长6.62%。

（片仔癀公告截图）

单只看片仔癀的这一份功绩叙述的情况，其实也还不错，毕竟营收、净利润齐还在增长，绝顶是其营收依然稳稳地站到了百亿限制的行列。

但是，关于股价握续处于较高估值景况的片仔癀来说，明显商场对其还有更高的预期条件，个位数的功绩增速明显也无法支握其40倍以上的市盈率和超9倍的市净率。

与片仔癀前几年的功绩增速比较，更显2024年功绩增长的“舛错”。

畴昔十多年，片仔癀唯有2014年、2015年、2022年的净利润增速为个位数，其中最低的即是2022年1.66%的增速。

（数据起原：同花顺网站）

时隔一年，片仔癀功绩再度时速，商场自然不买单。今天一开盘，片仔癀股价径直低开超4%，绝顶于开盘已而较昨日收盘时跌没了50亿市值。

（片仔癀2025年1月24日分时走势截图）

（片仔癀股价走势截图）

片仔癀今天这一跌，意味着股价又跌回了2024年9月底的低位，较2021年的高位依然跌超40%，工夫最大跌幅超63%，对应市值从最高2954.81亿跌至1212.73亿，三年半时刻市值挥发1700多亿。

牛黄价钱飙到170万一公斤

提价战术失效

在功绩快报中片仔癀默示，营收、净利润及扣非净利润增长的原因是强化商场策动及拓展销售渠说念，在扣除受医保影响及破费商场萎缩的医药流畅业收入后，公司营收同比增长13.29%。

片仔癀利润增速放缓的原因是坚苦原材料老本的高潮对利润空间变成了压缩，自然牛黄价钱依然从2023年1月的65万元/公斤涨到了2025年1月的165万元/公斤。

（片仔癀公告截图）

骨子上，据中药材六合网数据露馅，限度今天牛黄自然胆黄的价钱依然是170万元/公斤，而在2022年底2023岁首时价钱如故57万元/公斤，两年之内自然牛黄价钱涨了2倍。再往前看，2019岁首自然牛黄的价钱才35万元/公斤，于今依然大涨了近4倍。

（数据起原：中药材六合网）

（数据起原：浙商证券研报）

这么的价钱涨势倒很容易让东说念主思起畴昔几年的碳酸锂、氢氧化锂的价钱，从最低5-6万元/吨一度涨到近60万元/吨，然后又快速跌回6-7万元/吨。

人所共知，片仔癀为了唐突中枢原材料自然牛黄价钱握续高潮的压力，接纳的中枢战术即是提价。

从2019岁首于今，片仔癀对其中枢家具进行了多轮提价，2019年出厂价为335元/粒，2020年1月零卖价从530元/粒升迁到590元/粒、出厂价升迁至375元/粒，2023年5月又将零卖价从590元/粒升迁到760元/粒，于今莫得提价。

（数据起原：华安证券研报）

短短几年片仔癀就将零卖价大幅高潮超40%，2020年加价还相对温顺，提价幅度唯有11%支配，但是2023年就一把加价28.8%。

这么的加价幅度自然不是片仔癀历史上加价最大的，但商场破费者以及经销商却驱动反应冷淡。

2020年下半年片仔癀锭剂曾一度被黄牛炒到1600元/粒，到2024年底这种片仔癀的回购价钱依然跌至500元/粒，临期家具更是依然跌至350元/粒，这种二手商场回购价钱的大幅下降在很猛进程上对片仔癀的销售也产生了影响。

2021年、2022年片仔癀内科用药家具销量均出现下滑，其中2021年内科用药销售量暴跌超66%。2023年内科用药销量自然较2022年有明显回升，但是举座销售量仍低于2021年。

（片仔癀2021年财报截图）

（片仔癀2023年财报截图）

与此同期，从2021年之后片仔癀的毛利率也出现了明显的下滑，2021年时毛利率如故50.72%，到2023年依然降至46.76%，2024年前三季度又进一步降至45.44%。

（数据起原：同花顺网站）

绝顶是在2023年二季度大幅提价之后，片仔癀的公约欠债也出现了明显的下降，阐扬经销商拿货意愿也依然下降。

（数据起原：同花顺网站）

自2023年5月提价之后，片仔癀依然一年多没提价，也进一步阐扬了提价战术的失效。

多名高管离职后

频现大量往来

进程多年提价之后，片仔癀似乎依然堕入了两种怪圈，第一个是片仔癀仍然束缚提价与家具回购价钱大幅下降的怪圈，第二个是片仔癀提价战术失效与中枢原材料自然牛黄价钱暴涨的怪圈。

这两大怪圈依然将片仔癀“围堵”，若何解围片仔黄似乎还莫得明显的唐突战术，片仔癀倒也试着增大化妆品业务的占比，但终究占比太小且破费者也反应一般，难以成为新的增长点。

在这种布景下，本年1月8日片仔癀多位高管顿然离职。

1月8日，片仔癀公告，董事、董秘、副总司理陈鸿辉离职，原因是责任移动，辞去之后不再担任公司任何职务。同期，副总司理洪绯离职，原理亦然责任移动，辞去之后相似不再担任公司任何职务。

（片仔癀公告截图）

（片仔癀公告截图）

就在两位高管离职之后，片仔癀就时时出现大量往来，自2025年1月17日-23日共计发生14笔大量往来，触及股数为40.68万股，触及金额达8342.85万元，其中最高成交价钱为223.5元。

（数据起原：清醒信）

先是高管离职，然后是时时的大量往来，再是工夫股价握续下降，这么的事情一有关起来就很容易影响二级商场投资者信心。

在时时提价的战术下欧洲杯体育，片仔癀似乎忽略了破费者的信得过感受。尽管其家具具有稀缺性和品牌上风，但过高的价钱已让破费者躲避而视。跟着功绩增长放缓、股价握续下降，片仔癀大概需要重新注释其订价战术，智力重新取得破费者及投资者的认同。